8月18日债券市场大幅走弱。截至17点00，10年国债收益率报1.7850%，上行4bps，30年国债收益率时隔4个多月重回2%以上，报2.0500%。
近期，债市迎来较多逆风因素。权益市场持续走强，风险偏好显著提升，基本面逻辑弱化导致债市深度回调。上周五央行发布二季度货币政策报告，再次提及防范资金空转，并删去买卖国债相关表述，市场担心流动性或将收紧。叠加8月政府债发行提速、税期冲击等阶段性影响，长端收益率持续上行。
短期股债跷跷板与资金扰动仍在，但中长期经济弱平衡、货币政策宽松及资产荒趋势仍是债市的有力支撑。7月国内关键基本面数据显示，三季度以来的经济形势弱于预期。尽管7月初“反内卷“成为市场焦点，但上游涨价对通胀支撑有限，PPI同比仍下降3.6%；其次社融数据中，7月新增贷款罕见转负，居民与企业的信贷需求明显走弱；而在消费端，7月社零同比增速由6月的4.8%降至3.7%，环比转负。综合看来，“弱现实”的压力依然存在。
当前利率曲线呈现熊陡格局，我们认为在交易盘的影响下债市出现一定程度的超调。例如目前30年-10年利差迅速回升到近两年高位，市场受情绪影响较大。历史规律显示，这种短期扰动往往并非趋势性逆转，2024年以来多次类似场景中，债市在流动性宽松支撑下均较快修复。长期来看，消费、地产等关键环节偏弱的背景下，货币政策宽松基调料将持续，央行二季度报告继续提及“推动物价合理回升”，下半年货币政策仍有空间。
目前10年国债收益率位于1.75%至1.80%的区间内，我们认为配置价值已逐渐显现，建议投资者逢低配置十年国债ETF（511260），把握短期冲击带来的布局机会。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
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以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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