国寿安保泰安纯债债券财报解读：份额激增187%，净资产翻倍，净利润近百亿，管理费4501万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保泰安纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长187%，净资产翻倍，净利润近百亿，同时基金管理费也大幅增长。这些数据的背后，反映了该基金在投资策略、市场表现以及成本控制等方面的情况，值得投资者深入分析。

主要财务指标：盈利显著增长

本期利润大幅提升

2024年该基金本期利润为957,442,026.96元，相较于2023年的232,839,617.67元，增长幅度高达311.11%。本期已实现收益也从2023年的180,903,639.52元增长至820,040,312.33元，增幅为353.30%。这表明基金在2024年的投资运作取得了显著成效，盈利能力大幅提升。

期末数据表现优异

2024年末，期末可供分配利润为1,389,375,147.70元，较2023年末的583,355,263.10元增长138.17%。期末基金资产净值达到21,238,575,086.45元，相比2023年末的11,102,572,903.69元，增长91.29%。期末基金份额净值为1.0814元，高于2023年末的1.0586元。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率领先

2024年基金份额净值增长率为6.47%，而同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金跑赢业绩比较基准1.49个百分点。过去三年，基金份额净值增长率累计为13.79%，业绩比较基准收益率累计为7.69%，同样跑赢6.10个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率累计为17.51%，业绩比较基准收益率累计为10.47%，跑赢7.04个百分点。

净值增长趋势稳定

从基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金成立以来整体呈现稳步增长态势，且多数时间领先于业绩比较基准收益率，显示出基金较好的投资管理能力。

投资策略与运作：把握市场波动

应对复杂市场波动

2024年债券市场受基本面、政策面及资金面多重因素影响，行情复杂多变。一季度基本面边际改善但信用增速偏弱，社融增长乏力，1月下旬流动性投放增多，债券供需关系改善，收益率曲线平坦化；二季度经济弱复苏，政府债务支撑融资需求，居民杠杆率未见明显回升，债券收益率震荡下行；三季度经济压力边际提升、汇率压力缓解为货币政策创造空间，债券收益率先下后上，波动显著加剧；四季度宏观政策转向。

灵活调整投资策略

面对复杂市场，该基金采取利率策略和杠杆策略，通过子弹型与哑铃型持仓结构的灵活切换进行波段交易，合理控制组合的久期与杠杆水平。年初利用流动性宽松窗口积极进行利率波段操作并止盈；下半年政策宽松窗口期布局长债品种，利率震荡下行过程中再次止盈；四季度适度提升组合久期和杠杆水平，增厚收益。

业绩表现归因：债券投资贡献大

债券投资收益突出

2024年债券投资收益为901,742,584.68元，其中债券投资收益——利息收入为415,341,262.34元，债券投资收益——买卖债券差价收入为486,401,322.34元。买卖债券差价收入相比2023年的50,839,874.82元，大幅增长856.73%，是推动基金业绩增长的重要因素。

公允价值变动收益增加

2024年公允价值变动收益为137,401,714.63元，较2023年的51,935,978.15元增长164.56%，反映出基金资产公允价值的提升对业绩也有积极贡献。

宏观经济与市场展望：关注利率波动

内外因素影响经济转型

展望2025年，国内经济处于转型关键阶段，内外部因素交织。外部环境方面，中美博弈下美国对华加征关税压制出口增速，外需支撑有限，且美国通胀预期回升，美联储货币政策趋紧，人民币汇率面临贬值压力，制约国内货币政策。内部因素方面，经济基本面虽边际改善，但持续向好依赖居民收入提升和政策刺激，地产市场投资端全面复苏尚需时日，消费市场有望成为经济修复核心动力，但受政策刺激力度与节奏影响。

债券市场机会与风险并存

在此背景下，预计2025年国内经济修复过程中，受政策面和资金面双重影响，低位利率可能波动放大，债券市场更多呈现波段交易机会。基金出于风险和流动性考量，将继续限定投资范围在低风险、高流动性资产，注重回撤控制。

费用分析：管理费等成本增长

管理费大幅增长

2024年当期发生的基金应支付的管理费为45,010,447.72元，相比2023年的15,817,455.59元，增长184.55%。其中应支付销售机构的客户维护费为3,110,405.65元，应支付基金管理人的净管理费为41,900,042.07元。

托管费相应增加

2024年当期发生的基金应支付的托管费为15,003,482.62元，较2023年的5,272,485.15元增长184.56%。托管费按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率计提，随着基金资产净值增长，托管费相应增加。

交易费用与关联交易：情况正常

交易费用合理

2024年应付交易费用为366,738.31元，相比2023年的243,097.83元有所增加。交易费用的变动与基金交易活动相关，整体处于合理范围。

关联交易合规

本基金于本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，未与关联方进行转融通证券出借业务，未在承销期内参与关联方承销证券，也无其他关联交易事项。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易正常，如与华夏银行的交易，债券交易金额及回购交易金额等均合规。

投资组合：债券为主

债券投资占主导

期末基金资产组合中，交易性金融资产（主要为债券）公允价值为17,181,756,810.33元，占基金资产净值比例为80.90%。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，主要投资于政策性金融债，如24农发01、22国开10等。

无股票等其他投资

本基金本报告期末未持有股票、资产支持证券、贵金属、权证，也未投资国债期货，符合基金合同中不投资股票等相关规定，专注于债券投资领域。

基金份额持有人：机构为主

持有人结构

期末基金份额持有人户数为4,702户，户均持有的基金份额为4,176,750.77份。机构投资者持有份额为19,488,549,225.15份，占总份额比例为99.23%；个人投资者持有份额为150,532,873.34份，占总份额比例为0.77%，机构投资者占主导地位。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金391,870.19份，占比0.00%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有本开放式基金份额在0 - 10万份区间，本基金基金经理持有本开放式基金份额在10 - 50万份区间。

份额变动：申购赎回活跃

份额大幅增长

本报告期期初基金份额总额为10,487,825,019.80份，本报告期基金总申购份额为19,307,986,861.79份，总赎回份额为10,156,729,783.10份，期末基金份额总额为19,639,082,098.49份，较期初增长187%，显示出投资者对该基金的关注度较高，申购赎回较为活跃。

潜在风险提示

报告期内出现单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情形，可能存在大额赎回风险，导致基金净值波动。机构投资者赎回后，还可能使基金规模大幅减小，影响基金正常运作。

国寿安保泰安纯债债券型基金在2024年取得了较为出色的业绩，资产规模和盈利能力显著提升。然而，投资者仍需关注市场波动带来的风险，以及单一投资者大额赎回可能对基金造成的影响。同时，基金管理人应继续优化投资策略，在控制风险的前提下，为投资者创造持续稳定的回报。

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