【烧碱：出口边际好转盘面低位震荡】截止周五，主力 SH2505 涨 2.57%收于 2596，山东 32%液碱 870元/吨，折百 2719（-281）元/吨。基本面方面，上游利润尚可，截至 3 月 27 日，山东原盐保持 260（-5）元/吨，山东液氯价格+50（-50）元/吨，山东氯碱企业周平均毛利在 796 元/吨，较上周环比-9.55%。供应维持高位，截至 3 月 27 日，中国 20 万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率 83.3%（-1.2%），周损失量 16.62 万吨（+15.02%），周产量 79.31 万吨（-2.66%）。需求上，氧化铝亏损降负，烧碱刚需维持。截止 3 月 27 日，氧化铝开工率 83% （0），阔叶浆开工率 80.75%（-0.11%），粘胶短纤周度产能利用率 88.36%（+2.43%）；江浙印染样本综合开机率为 68.51%（0）。魏桥送货量回升至 1W+，3 月 27 日开始，山东地区某氧化铝厂家采购 32%离子膜碱价格下调 30 元/吨，执行出厂 810（折百 2531）元/吨。库存方面，截至 20250327，统计全国 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 48.90 万吨(湿吨)，环比上调 6.37%，同比上调 15.52%。本周全国液碱样本企业库容比 27.53%，环比上调 1.44%；除西北区域库容比环比下调外，华东、东北、西南、华北、华中、华南库容比环比呈现上调。后市展望，目前库存依然偏高、液氯价格上涨，检修装置存恢复预期，开工维持高位，需求增量有限，盘面向上驱动有限，继续关注魏桥送货量及价格，非铝恢复和库存去化情况。短期出口签单改善，后期液氯或存跌价预期，盘面下行偏谨慎，关注现货情况。中期关注氧化铝的投产开工情况。操作策略为低位震荡，中期仍有供需错配可能，关注现货情绪和仓单情况。重点关注氧化铝备碱情况和投产消息、液氯价格与装置开工、仓单和基差情况以及宏观和大盘情绪。
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